Lottomatica e Cirsa: La Fusione che Rivoluziona il Settore del Gaming

Lottomatica, leader nel settore del gaming in Italia, e la spagnola Cirsa Enterprises hanno ufficializzato un accordo di fusione per incorporazione, segnando un passo significativo nel panorama del gioco a livello mondiale. Questa operazione, interamente basata su uno scambio azionario, coinvolge anche Blackstone, l’azionista di maggioranza di Cirsa.

Con la fusione, Cirsa cesserà di esistere come entità giuridica distinta, mentre Lottomatica continuerà la sua attività come società risultante dalla fusione. Questo accordo non solo consolida la posizione di Lottomatica, ma crea anche il secondo operatore quotato a livello globale nel settore del gaming e delle scommesse sportive, con un adjusted Ebitda pro forma di circa 2 miliardi di euro.

Le sinergie di cassa pre-imposte previste ammontano a 115 milioni di euro annui, con un obiettivo di realizzazione entro il terzo esercizio completo successivo al completamento dell’operazione. Inoltre, l’accordo prevede una crescita complessiva e distribuzioni agli azionisti in linea con le proiezioni stand alone di Lottomatica, con una remunerazione per gli azionisti che potrebbe raggiungere i 4 miliardi di euro nei tre anni successivi al perfezionamento della fusione.

La denominazione sociale di Lottomatica rimarrà invariata, con sede legale a Roma e una sede secondaria per Cirsa nella provincia di Barcellona, dove si trova il quartier generale attuale. Le azioni Lottomatica, comprese quelle di nuova emissione destinate agli azionisti di Cirsa, continueranno a essere quotate su Euronext Milan e, una volta perfezionata l’operazione, saranno ammesse anche sulle borse spagnole.

Gli azionisti di Cirsa riceveranno 0,668 nuove azioni Lottomatica per ogni azione Cirsa detenuta, con un valore implicito pro forma di Cirsa, ante sinergie, che riflette un multiplo EV/EBITDA 2026E di circa 6x. Il completamento dell’operazione è previsto per il secondo trimestre del 2027.

Prima dell’efficacia della fusione, Cirsa distribuirà ai propri azionisti un dividendo straordinario di 262 milioni di euro, corrispondente a 1,56 euro per azione CirsaA. Inoltre, il consiglio di amministrazione di Lottomatica presenterà agli azionisti della società combinata una proposta di distribuzione di capitale pari a 744 milioni di euro, che potrà avvenire tramite dividendo straordinario o offerta pubblica di acquisto volontaria parziale su azioni proprie.

Si prevede che gli azionisti di Lottomatica deterranno il 67,5% della nuova entità, mentre Blackstone diventerà il maggiore azionista individuale con circa il 24%. Lionel Assant, global co-chief investment officer di Blackstone e vice-chairman del consiglio di amministrazione di Cirsa, ha dichiarato: “Questa operazione riflette i significativi progressi compiuti da Cirsa negli ultimi anni e riunisce due realtà altamente complementari, accomunate da valori condivisi, brand forti e un impegno verso l’innovazione. La fusione darà vita a una delle principali piattaforme del gaming quotate a livello mondiale, che beneficerà di una maggiore dimensione, di una più ampia diversificazione geografica e di capacità potenziate.”